Bancos com alta exposição a crédito consignado, bem como varejistas de bens básicos, devem se beneficiar da iniciativa.
De acordo com alguns analistas, o pacote de estímulo econômico do governo, que visa injetar até R$ 165 bilhões na economia brasileira antes das eleições, deverá ser benéfico para bancos e investidores. Algumas das políticas anunciadas hoje incluem o pagamento antecipado do 13º salário para beneficiários e pensionistas da Previdência, bem como a possibilidade de saque de até R$ 1 mil do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço (FGTS) até o 15 de dezembro deste ano.
De acordo com o UBS, os incentivos devem auxiliar na redução do volume de créditos inadimplentes (NPLs), melhorando a qualidade das operações das instituições financeiras. “Vemos essas medidas como positivas para a dinâmica de curto prazo da qualidade dos ativos detidos pelos bancos brasileiros, pois ajudam a retardar o aumento previsto da inadimplência”, escreveram os analistas Thiago Batista, Olavo Arthuzo e Kaio Prato.
Vários investidores manifestaram preocupação com a deterioração da qualidade dos ativos bancários no momento, e acreditam que a inadimplência começará a se normalizar mais tarde no ano civil. De acordo com o UBS, o índice de inadimplência já havia completado o quarto trimestre de 2021 abaixo do patamar pré-Covid, que foi definido em dezembro de 2019.
Especificamente, o estudo observa que “as medidas são particularmente benéficas para os bancos que têm maior exposição ao crédito às famílias, principalmente o consignado, e às pessoas de baixa renda”.
Além disso, a política do governo prevê um aumento da margem de dividendos atribuída aos beneficiários do INSS, que passaria de 35 % de seus rendimentos para 40 %. “A expectativa é de que essa ampliação do limite de crédito estimule o crescimento do crédito às famílias, que já representa 19 % do total do crédito às famílias, perdendo apenas para o crescimento do crédito imobiliário, que responde por 30 %”, diz o UBS. Beneficiários de programas de assistência social, como o Auxílio Brasil, também serão afetados pelo novo limite.
Como resultado dessa análise, o UBS reitera sua recomendação de compra de ações de quatro bancos: Bradesco (BBDC4), com preço-alvo de R$ 28 para o BBDC4 (potencial de valorização de capital de 32,2 %); Itaú Unibanco (ITUB4), com preço-alvo de R$ 30 (potencial de valorização de capital de 14,7 %); Banco Inter (BIDI11), com preço-alvo de R$ 46 (potencial de valorização de capital de 152,2 %); e Nubank (NUBR33), com preço-alvo de R$ 13 (potencial de valorização de capital de 68 %).
O UBS também considera as medidas de estímulo do governo federal “marginalmente positivas” para a economia, levando em consideração o fato de que as medidas têm potencial para aumentar a quantidade de dinheiro disponível para os brasileiros até 2022. Nesse caso, as empresas especializadas em categorias essenciais, como mantimentos, e que atendem a uma clientela de baixa renda, têm mais chances de sucesso em seus empreendimentos. Os analistas Vinicius Strano, Rodrigo Alcantara e Igor Spricigo citam o Assai3 (ASAI3) e o Carrefour Brasil (CRFB3) como duas empresas a serem observadas.
Na opinião do Bradesco BBI, a aprovação do projeto não deve ter influência significativa na originação dos pagamentos, pois é voltado para pessoas de baixa renda que dependem fortemente desses benefícios, de acordo com a análise. O texto destaca os seguintes bancos como os de maior exposição ao crédito consignado: o Banrisul, que tem 44,9 % do dinheiro de seus titulares nessa modalidade de pagamento; Banco Pan, que tem 44,5 % de exposição; e o Banco do Brasil, que detém 13,6 % do dinheiro de seus titulares de cartão neste modo de pagamento.
